دراسة كفاءة السوق و ما مدى تأثير بعض المتغيرات الاقتصادية على مؤشر البورصة "دراسة حالة الأسواق العربية: الأردن، السعودية، الكويت في الفترة 2007-2016"

Abstract

تهدف هذه الدراسة بشكل رئيسي إلى التعرف على مستوى كفاءة السوق المالي و مدى تأثير المتغيرات الإقتصادية المستقلة (معدل التضخم، معدل البطالة، معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي ) على المتغير التابع (مؤشر البورصة)، وقد شملت عينة الدراسة على مجموعة من الدول العربية التي تمتاز بالنشاط في أسواقها المالية إلى حد ما و هي (الأردن، السعودية، الكويت) كما غطت هذه الدراسة الفترة من 2007 إلى 2016، ولمعالجة هذا الموضوع أعتمد الباحث على النشرات المالية الفصلية لصندوق النقد العربي بلإضافة إلى الموقع الإلكتروني الإقتصادي و الإحصائي Trading economics، ومن ثم إستعان الباحث بالبرنامج الإحصائي9 Eviews وبرنامج معالج الجداول الإلكترونية Excel 2007 Microsoft وذلك من خلال إستعمال طريقة الأنماط الطارئة Run Test و التحليل الإنحدار الخطي البسيط لدراسة المعطيات. وقد توصلت الدراسة عند إستخدام طريقة الأنماط الطارئة إلى أن الأسواق العربية محل الدراسة (الأردن، السعودية، الكويت) لها تغيرات سعرية متتالية، عشوائية و مستقلة عن بعضها البعض حيث لا يمكن التنبأ بالأسعار في المستقبل و بالتالي فإن الأسواق العربية ذات كفاءة عند الصيغة الضعيفة، كما توصلت عند إستخدام تحليل الإنحدار الخطي البسيط إلى عدم وجود علاقة معنوية ذات دلالة إحصائية بين المتغيرات المستقلة كل على حدا و مؤشرات البورصة للعينة، وبعد إختبار عدة نماذج بإستخدام الإنحدار البسيط تمكنا من التوصل إلى النموذج الوحيد الذي له علاقة معنوية ذات دلالة إحصائية وهو المتغير المستقل (معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي) و مؤشر البورصة في الأردن ، لكن ذلك لا يعني وجود كفاءة للسوق في الصيغة المتوسطة، إذ يجب توفر كل الشروط لتحققها.

This study aims mainly at identifying the level of efficiency of the financial market and the extent of the impact of independent economic variables ( Inflation rate , unemployment rate, GDP growth rate)on the dependent Variable (stock exchange) and the study sample included a group of Arab countries that are active in their financial markets to a certain extent they are Jordan, Saudi Arabia and Kuwait , the study also covered the period from 2007 to 2017. To address this issue, the researcher adopted the quarterly financial statement of the Arab Monetary Fund in addition to the statistical economic website ((Trading economics )) and then the researcher used the statistical program ((Eviews9)) and the electronical tables wizard Microsoft Excel 2007 through the use of the Run test and the statistic method to study the data. The study found that when using the Run test , the Arab markets under study( Jordan,Saudi Arabia and Kuwait ) have consecutive, random price changes and it is independent of each other where we can not predict future prices, thus, Arab markets are efficient in the weak formula. As it has found when using the statistic method that there was no statistically significant relationship between the independent variables and stock indices of the sample. After testing several models using the simple linear regression We were able to arrive at the only model that has statistically significantt relationship and it is the independent variable( The GDP growth rate ) and the stock index in Jordan . But that does not mean market efficiency in the medium formula . All conditions must be met to achieve it .