دور حوكمة الشركات في تحقيق كفاءة الأسواق المالية- دراسة قياسية لعينة من الشركات المدرجة في سوق عمان للأوراق المالية خلال الفترة 2007-2016

Abstract

تهدف هذه الدراسة إلى اختبار العلاقة بين حوكمة الشركات وكفاءة السوق المالي لعينة مكونة من بيانات سنوية لعشرة شركات مساهمة مدرجة في سوق عمان للأوراق المالية خلال الفترة 2007 و 2016، ومن أجل تحقيق هذا الهدف تم الاعتماد في هذه الدراسة على تطبيق نماذج بانل ، من خلال توظيف منهجية نموذج أشعة الانحدار الذاتي (VAR)، اختبار السببية، مكونات التباين، دوال الاستجابة،حيث تضمنت حوكمة الشركات كمتغير مستقل مقاسا من خلال المتغيرات التالية ( حجم مجلس الإدارة، هيكل الملكية، توزيعات الأرباح)، و كفاءة السوق المالي كمتغير تابع مقاسا بمتغير سعر السهم. وقد خلصت الدراسة إلى وجود أثر لحوكمة الشركات من خلال تطبيق آلياتها على كفاءة سوق عمان للأوراق المالية خلال الفترة 2007 و2016، مما ساهم ذلك في كفاءته، حيث كشفت نتائج هذه الدراسة عن وجود علاقة عكسية ذات دلالة إحصائية بين حجم مجلس الإدارة وسعر السهم، وعلاقة طردية ذات دلالة إحصائية بين توزيعات الأرباح وسعر السهم، في حين كشفت النتائج عن عدم وجود علاقة بين هيكل الملكية وسعر السهم.

This study aims to test the relationship between corporate governance and financial market efficiency using the annual data of a sample of 10 joint stock companies listed on the Amman Stock Exchange during 2007-2016.In order to achieve this objective, the study relied on the application of PANEL models, using the methodology of VAR model, Granger causality test, variance components and response functions, which included corporate governance as an independent variable measured by board size, ownership structure and dividends, and the financial market efficiency as a dependent variable represented by the share prices . The study found that there is an impact of corporate governance through the application of its mechanisms on Amman Stock Exchange efficiencyduring 2007 - 2016, which contributed to its efficiency. In addition, the results of the study revealed a statistically significant inverse relationship between the board size and share price, a statistically significant positive relationship between dividends and share price anda lack of relationship between the ownership structure and share price.