دراسة العلاقة بين أنظمة أسعار الصرف و مؤشرات الأسهم حالة الأردن وتونس خلال الفترة 2001-2016

Abstract

تهدف هذه الدراسة إلى تحديد العلاقة بين أنظمة أسعار الصرف ومؤشرات الأسهم للأردن وتونس خلال الفترة 2001- 2016، بالاعتماد على أسلوب التكامل المتزامن لجوهانسون، ونموذج تصحيح الخطأ، بالإضافة لاختبارات السببية لغرانجر. خلصت الدراسة لوجود علاقة تكامل متزامن بين كل من مؤشرات الأسهم للأردن وتونس وبين أسعار صرف العملات، أسعار الفائدة وعرض النقود، والى عدم وجود علاقة سببية من الاتجاهين، والى وجود علاقة تكامل بين مؤشر أسهم الأردن وأسعار صرف الدينار الأردني وعدم وجود علاقة سببية من الاتجاهين، في حين أنه لا وجود لأي متجه لعلاقة تكامل بين مؤشر أسهم تونس وأسعار صرف الدينار التونسي ولا وجود لعلاقة سببية من الاتجاهين، مما يعطي الأفضلية لاختيار أنظمة أسعار الصرف الثابتة من منطلق أن نظام الصرف المرن رغم أنه مناسب للتصدي للصدمات الخارجية الحقيقية، إلا أنه يتطلب وجود نظام مالي متطور، في حين أنه على الدول التي لها ديون خارجية غير مغطاة اختيار نظام الصرف الثابت، للحد من ارتفاع خدمة الديون بسبب تقلب أسعار الصرف، ما يتماشى مع عدم الانفتاح الاقتصادي وحركة مراقبة رؤوس الأموال.