تأثير هيكل الملكية والهيكل المالي على الأداء المالي للمؤسسة – دراسة اختبارية على عينة من شركات المساهمة بالجزائر

Abstract

هدفت هذه الدراسة إلى اختبار تأثير هيكل الملكية والهيكل المالي كآليات رقابية لحوكمة المؤسسات على الأداء المالي لعينة مكونة من 165 شركة مساهمة بالجزائر خلال الفترة 2014-2010، ولتحقيق هذا الهدف اعتمدت الدراسة على بناء نماذج ديناميكية لبيانات بانل Models Dynamic Panel Data، حيث تضمنت الأداء المالي كمتغير تابع والمتغيرات المتعلقة بهيكل الملكية (تركيز الملكية، الملكية الإدارية، الملكية العائلية، الملكية الأجنبية، ملكية الدولة، ملكية المستثمرين المؤسسيين) والمتغير المتعلق بالهيكل المالي (نسبة الاستدانة المالية أو الرفع المالي) كمتغيرات مستقلة، بالإضافة إلى بعض المتغيرات الأخرى المؤثرة على تلك العلاقة، ولتقدير تلك النماذج تم استخدام طريقة العزوم المعممةGeneralised Method of Moments (GMMsyst). وقد خلصت الدراسة إلى أن الأداء المالي لشركات المساهمة بالجزائر يتأثر بخصائص هيكل الملكية، حيث كشفت نتائج الدراسة عن وجود علاقة غير خطية من الشكل ∩ بين كل من : تركيز الملكية، الملكية الأجنبية، ملكية الدولة والأداء المالي، وعلاقة غير خطية من الشكل بين كل من : الملكية الإدارية، الملكية العائلية والأداء المالي، في حين كشفت النتائج عن عدم وجود علاقة بين الملكية المستثمرين المؤسسيين (ملكية البنوك وشركات التأمين) والأداء المالي، أما بالنسبة لمتغير الهيكل المالي فقد توصلت الدراسة إلى وجود علاقة عكسية ذات دلالة احصائية بين نسبة الاستدانة المالية (الرفع المالي) والأداء المالي بالنسبة لشركات المساهمة العائلية، وعدم وجود علاقة بين المتغيّرَين بالنسبة لشركات المساهمة الأجنبية، شركات المساهمة العامة، وشركات المساهمة المشتركة (شراكة أجنبية).