التحليل الأساسي والتحليل الفني كمدخل لتقييم الأوراق المالية "دراسة على عينة من أسهم الشركات المدرجة في بورصة الدار البيضاء للفترة 2013-2018"

Abstract

تهدف هذه الدراسة إلى مناقشة مدى فاعلية التحليل الأساسي والتحليل الفني في اتخاذ القرار الاستثماري المناسب ببورصة الدار البيضاء، وذلك من خلال دراسة تطبيقية على عينة من أسهم الشركات المدرجة ببورصة الدار البيضاء للفترة الممتدة من 2013 إلى 2018. في مدخل التحليل الأساسي تم استخدام نموذج تقييم الأصول المالية لحساب معدل العائد المطلوب، ونموذج مضاعف الربحية لحساب قيمة السهم، أما في مدخل التحليل الفني فقد تم استخدام المتوسطات المتحركة البسيطة والأُسية ومؤشر القوة النسبية ومؤشر تقارب/تباعد المتوسطات المتحركة. وبالاعتماد على موقع بورصة الدار البيضاء تم جمع المعلومات والبيانات التاريخية للقطاعات والشركات، وبواسطة برنامج الإكسل تم معالجة البيانات التاريخية وحساب النتائج. توصلت الدراسة إلى أن للتحليل الأساسي والتحليل الفني فاعلية كبيرة في اتخاذ القرار الاستثماري المناسب ببورصة الدار البيضاء، إلا أن التحليل الفني أكثر فاعلية في المدى القصير، والتحليل الأساسي أكثر فاعلية في المدى الطويل، حيث ومن خلال مدخل التحليل الأساسي وبالاعتماد على ثنائية العائد والمخاطرة توصلت الدراسة إلى أن قطاع النقل هو القطاع ذو الأداء الأفضل، وشركة النقل بالمغرب هي الأفضل أداء، وكانت قيمة سهم الشركة أقل من قيمته السوقية وبالتالي فهو محل مراجحة. أما من خلال مدخل التحليل الفني فقد توصلت الدراسة إلى أن المتوسطات المتحركة الأسية ومؤشر تقارب/تباعد المتوسطات المتحركة كانت ذات فاعلية كبيرة في اتخاذ القرار الاستثماري.

This study aims to discuss the effectiveness of fundamental analysis and technical analysis in making the appropriate investment decision in the Casablanca Stock Exchange, through an applied study on a sample of shares of companies listed on the Casablanca Stock Exchange for the period between 2013 and 2018. In the introduction of the fundamental analysis, an evaluation form of Financial assets was used to calculate the required rate of return, and the earnings multiplier from to calculate the value of the share. As for the technical analysis entrance, simple and exponential moving averages, relativity strength index, and moving average convergence / spacing were used. Depending on the Casablanca Stock Exchange website, information and historical data were collected for sectors and companies, and through the Excel program, historical data was processed and the results were calculated.

The study concluded that fundamental analysis and technical analysis have great effectiveness in making the appropriate investment decision in the Casablanca Stock Exchange, but technical analysis is more effective in short term, and fundamental analysis is more effective in the long term, thus according to the entrance to fundamental analysis and relying on the return and risk duality the study reached that the transportation sector is the sector with the best performance, and the transport company in Morocco is the best performer, and the company's share value was less than its market value and therefore it is subject to arbitrage. As for through the technical analysis entrance, the study concluded that the exponential moving averages and the convergence / spacing index of the moving averages had a great effectiveness in making the investment decision.