الآثار الاقتصادية للسياسات النقدية غير التقليدية (دراسة تقييمية لآلية التمويل غير التقليدي بالجزائر) للفترة 2017-2020

Abstract

تهدف الدراسة إلى محاولة تقييم الآثار الاقتصادية الناجمة عن تطبيق السياسات النقدية غير التقليدية التي اعتمدها بنك الجزائر إبتداءً من أكتوبر 2017،في محاولة لاحتواء مشكل تراجع الإيرادات العامة وتجنب انعكاساتها السلبية على المؤشرات الكلية للاقتصاد الجزائري، من خلال عرض وتحليل لأهم التجارب الدولية الرائدة في هذه السياسة بعد الأزمة المالية العالمية لسنة 2008، إضافة لتقييم سياسة التمويل غير التقليدي بالجزائر بتحليل آلية تطبيقها من حيث الجانب التنظيمي، مجالات الاستخدام، برنامج الإصدار وكيفية مراقبتها وتقييمها. كما تضمنتدراسة قياسية لتقييم آثار سياسة التمويل غير التقليدي على المؤشرات الكلية للاقتصاد الجزائري بالاعتماد على السيولة البنكية كمتغير مفسر للسياسة النقدية باستخدام نموذج شعاع الانحدار الذاتي (VAR) خلال الفترة (1990-2020). وقد أسفرت نتائج الدراسة على أن سياسة التمويل غير التقليدي وُجّهت لتمويل الخزينة العمومية وسداد الدين العام في الجزائر، ولم تولي أهمية للقطاع الحقيقي، إذ لم يكن لها تأثيرًا فعالاً على المتغيرات الكلية للاقتصاد الجزائري، كونه يحتاج حلولاً استراتيجية وإصلاحات هيكلية للنهوض به، وهو ما أكدته نتائج الدراسة القياسية بوجود دلالة معنوية للسيولة البنكية ذات تأثير عكسي على رصيد الميزان التجاري وطردي على رصيد الموازنة العامة.

The studyaims to try to assess the economiceffectsresultingfrom the application of the unconventionalmonetarypoliciesadopted by the Bank of AlgeriastartingfromOctober 2017, in an attempt to contain the problem of declining public revenues and avoiditsnegativerepercussions on the overallindicators of the Algerian economy, by presenting and analyzing the most important international experiences in thispolicy. After the global financialcrisis of 2008, in addition to evaluating the policy of unconventionalfinancing in Algeria by analyzing the mechanism of its application in terms of the regulatory aspect, areas of use, issuance program, and how to monitor and evaluateit. It alsoincludes a standard study to assess the effects of unconventionalfinancingpolicy on the overallindicators of the Algerian economy, depending on bankliquidity as an explanatory variable for a monetarypolicyusing the VectorAutoregressive (VAR) Model during the period (1990-2020). The results of the study show that the policy of unconventionalfinancingwasdirected to financing the public treasury and paying the public debt in Algeria, and did not attach importance to the real sector, as itdid not have an effective impact on the overall variables of the Algerian economy, as itneedsstrategic solutions and structural reforms to advanceit, whichwasconfirmed by The results of the econometricstudythatthereis a significantsign of bankliquiditythat has an adverse effect on the balance of the trade balance and a direct effect on the balance of the general budget.