"(قياس تأثير المشتقات المالية على كفاءة السوق المالي "دراسة تطبيقية على سوق الكويت المالي خلال الفترة من (01/01/2013) إلى (20/04/2014

Abstract

تهدف هذه الدراسة بشكل رئيسي إلى التعرف على مستوى كفاءة السوق المالي، وإبراز أهمية أدوات المشتقات المالية في تفعيل وتطوير الكفاءة باعتباره مصدرا مهما من مصادر تمويل الاقتصاد . حيث يعد تعدد وتنوع أدوات المشتقات المالية المتداولة في سوق الأوراق ركيزة أساسية لكفاءته وتطويره . تم تكوين عينة الدراسة من سوق الكويت المالي خلال الفترة الممتدة من (1/1/2013-20/4/2014) . ولمعالجة إشكالية الموضوع واختبار فرضياته تم الاعتماد على التحليل الإحصائي، يتمثل في اختبار التوزيع الطبيعي، اختبار الأحداث المتشابهة، معامل ارتباط Pearson . وفقا لمعطيات اليومية لأسعار إغلاق مؤشر الأسهم وأسعار إغلاق عقود الخيارات لحساب مدى تأثير المشتقات المالية على كفاءة السوق المالي . وقد أثبتت الدراسة أن سوق الكويت المالي ذو مستوى ضعيف من الكفاءة ورغم أن المشتقات المالية لا تأثر على كفاءة السوق المالي إلا أن عوائد عقود الخيارات أعلى عائد من مؤشر سوق .

This study aims mainly to identify the stock market efficiency level, and to highlight the importance of the financial derivatives in the activation and development of the market efficiency due to its importance in financing the economy. The study sample was configured from the Kuwait Stock Exchange during the period from ( 1/1/2013-20/4/2014 ). To deal with the problematic of the study and testing the hypotheses we used the normal distribution test, similar events test and Pearson correlation coefficient, on the daily closing prices of the stock index and the closing prices of the options contracts to measure the financial derivatives impact on market efficiency. The study showed that the Kuwait Stock Exchange is at a low level of efficiency. While the financial derivatives have no impact on the stock market efficiency, the returns of the options contracts are higher than the market index return.